近期有网友爆料称：“重庆本土最大的互联网公司”猪八戒网欠薪数月，当个人负责板块的收款毛利可以覆盖工资时才可以申请发工资，南方都市报记者联系到猪八戒网内部人士回应称：“这个消息不准确，我们只是最近一个月延迟发放了（工资）。”“最近市场大环境对我们造成了一些影响，给公司经营带来了一些挑战”。事实究竟如何，静待时间检验。

一、曾是估值百亿的互联网独角兽

猪八戒成立于2006年，那年32岁的朱明跃辞去《重庆晚报》首席记者的职务，投身互联网创业的浪潮，靠500元外包开发猪八戒网上线。作为中国最早的一批定制化企业服务商，猪八戒将企业雇主的服务需求与服务商技能进行配对，经过多年业务拓展，猪八戒提供财税、知识产权、IT、法务等多项业务，也被称为“企服界的淘宝”。

自2007年到2020年，该公司共获得了多轮融资，引入了赛伯乐、重庆文投集团、重庆两江产业集团、北京和谐、杭州梦胜、宁波赛能、杭州乐宜、长江基金、汉江基金等投资机构投资，最高估值达到151亿元。

二、曾经估值半年翻10倍，烧掉30亿融资

猪八戒的资本故事，在大众创业、万众创新的年代，是重庆最红火的资本宠儿，累计获得各个机构接近30亿元的投资，曾经创造了半年翻10倍估值的好戏，我们一起来回顾一下这一幕精彩大戏：

2014年8月，重庆文化基金投资3000万入股，此时估值7.4亿元；

2016年1月，北京和谐投资5000万入股，此时估值9.3亿元；

2016年6月，智荣卓信出资3.72亿元、赛伯乐出资3800万增资，此时估值38亿元；

2016年7月，重庆广泰（后变更为重庆两江产业集团）出资10亿元增资，估值65亿元；

同月，赛伯乐再次出资6亿元、杭州乐宜出资3亿元、宁波赛能出资1亿元增资，此时估值110亿元。

我们看到，2016年可以说是猪八戒最风光的一年，企业估值从1月的9.3亿元，到7月达到112亿元估值，超过10倍的涨幅，在这一年拿到25亿元的股权融资款，可谓意气风发。而2016年正是大众创业、万众创新的最高潮。

此后猪八戒的股权融资再无大动作，2017年7月、2018年5月朱明跃通过的堆龙高老庄向重庆财信和嘉兴哲图进行了两次老股转让，分别拿回了5000万、6000万，此时估值120亿元。

2020年6月杭州梦胜文意在2020年以4206万元受让猪八戒股权，估值112亿元。

2020年7月，襄樊长江基金、汉江基金合计出资1亿元增资，此时估值151亿元，达到猪八戒的最高值。

最后一次有公开记录的股权估值是2022年8月朱明跃控制的八戒实业向重庆两江产业集团进行的1.6亿元的猪八戒股权转让，此时猪八戒的估值已经降到45亿元。

通过统计猪八戒历次增资和老股转让，猪八戒成立以来累计通过股权融资拿到了约30亿元的资金，但是这30亿元的资金基本全部耗尽，截至2023年11月30日，猪八戒的现金及现金等价物仅有1.61亿元。

三、12年上市路未果

猪八戒成立5年后就开始谋求上市：

2011年猪八戒于开曼群岛成立公司以建立可变权益实体架构，谋求纳斯达克上市，但在2015年，猪八戒放弃海外上市计划；

2017年猪八戒决定转战A股上市，2019年7月，猪八戒网向重庆证监局提交上市辅导备案，进军科创板，但并无后续进展；

2022年10月，猪八戒首次闯荡港交所，首次递交的招股书；2023年4月失效，当月猪八戒又第二次递交招股书，2023年12月再次失效；当月第三次递表港交所，2024年6月显示又一次失效。按照港交所上市规则，招股书失效并不代表IPO失败，若企业在6个月内没有完成聆讯招股书就会失效，失效后在3个月内更新招股书就可以继续原有进度，但是2024年6月失效后并没有最新的重新提交消息。

四、上市失败的主要原因

猪八戒在多次尝试上市过程中，面临的主要问题包括：

1、公司持续亏损‌

猪八戒自成立以来，长期陷入亏损状态。根据招股书，2019年-2023年6月分别亏损2.72亿元、2.69亿元、3.67亿元、2.30亿元、1.41亿元及7800.2万元。同时数据显示其成立以来的累计亏损达到19.54亿元。且截至2023年11月30日，猪八戒的现金及现金等价物有1.61亿元，按照猪八戒的说法，营运资金只能够满足未来12个月的营运资金需求，但是12个月未到，现在已传出欠薪传闻。

‌2、营收持续下滑

猪八戒的主要业务包括提供财税、知识产权、IT、法务等业务，通俗理解就是：做中介服务，为企业雇主和服务商提供一个相互选择的平台；为企业做服务，为企业提供财税管理、知识产权及科技咨询等服务；向政府及中大型企业客户提供产业服务，比如为当地产业园招商、提供数字化品牌营销等。最近几年其营收呈现持续下滑的趋势。从2019年的7.17亿元，到2023上半年的2.52亿元，收入规模大幅减少，尤其是2022年及2023上半年，收入同比减少28.97%、12.91%，公司的业务发展遇到了严重障碍‌。

‌3、业务频繁遭投诉

猪八戒的平台频遭雇主与供应商投诉。这反映了公司服务质量和客户满意度的问题，进一步影响了公司的声誉和未来的商业前景，同时主业智慧企业服务业务的复购率逐渐减少。

‌4、投资机构抛弃：

多年经营不少，上市未果，猪八戒遭遇多家投资机构提前撤离：

2018年到2022年，重庆文化基金、北京和谐投资、杭州梦胜文意、襄樊长江基金、汉江基金等机构先后撤离。

2014年和2016年重庆文化基金两次投资猪八戒的，两笔投资3000万，2018年3月清仓退出，投资3000万，回款了2.92亿。

2016年4月，北京和谐投资4774万，2016年5月和2021年5月转让完毕回款7615万，北京和谐投资5年赚了2841万。

上述是少有在猪八戒投资中赚钱的机构。

杭州梦胜文意在2020年以4206万元受让猪八戒股权，而该投资机构在2022年2月选择撤资。长江基金、汉江基金于2020年7月出资1亿元入股，资料显示2022年6月，上述两江机构从股东单位退出。杭州梦胜文意、襄樊长江基金、汉江基金入股时，估值都超过100亿元，这几家机构没赚到钱，庆幸的是及时退出了。但是以目前的现状来看，尚存的投资机构赛伯乐、重庆两江产业集团、杭州乐宜、宁波赛能等肯定要遭遇大幅亏损了……

结语

总的来看，猪八戒所处的行业需求是存在的，但是其商业模式是否具备持续盈利能力和做大做强能力，仍然是一个问号，16年来仍未证明自身具备规模盈利的能力，便是最佳印证。

一方面，服务中介平台角色的猪八戒，是目前收入占比最大的服务，但是居然集中在代理记账和商标代理，即使是这两项占比最多的收入，也只有1亿多，而且处于下滑的状态，而该业务并没有进入门槛，单价低、竞争激励。

另一方面、猪八戒近年来所开辟的新业务，如产业服务、政企合作，多为高成本投入类型，平均毛利率普遍低于50%，这也导致了，扣除销售、行政两项最大的开支，猪八戒网亏损几成常态。

　第三、由于受到移动互联网的冲击，人们获取信息的渠道、形式越来越多样化，猪八戒的信息匹配服务，实际上很难形成持续稳定的需求，而且还容易形成跳单，所以收取佣金的模式看起来很美好，但一直以来都是一门难做的生意。

反过来说，即使猪八戒上市了，要撑起151亿的估值，至少需要年净利润8-10亿元，而目前猪八戒的收入都达不到这个8-10个亿，更别说净利润了。

如果未来猪八戒经营向好，个人觉得能够做到10个亿左右的营业收入，1亿元左右的净利润还是有机会，那么企业的估值也就15-20亿元，以此来看，那些前期的机构投资者基本没有赚钱的机会。而现在欠薪传闻惊现，说明这种机会更小了，猪是否还能飞起来，目前来看，难度越来越大。